台灣的货币、信用與金融體系

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金融系统的成长,在分歧時代有分歧重點。

在經济成长早期,金融系统较為器重市場的不乱而采纳高度管束辦法。跟着經济與金融成长渐渐成熟,市場效力的首要性愈受 器重,開放辦法渐渐履行。可是過分開放而支出落空不乱的價格,使得列國和地域的金 融政府老是处于管束與铺開的交互拉锯状况。

大陸今朝就处于如许一個换挡期,民营银行问题,证券刊行注册制问题,民間金融问题,人民币國際化问题,利率自由化问题,甚至沪港通问题,無不表現着社會對金融效力晋升的急迫需乞降對金融不乱问题担心的抵牾心态。

這些议题,咱们在台灣地域金融变迁的汗青中,总可以找到似曾了解的感受。

[一,不竭蜕变的金融系统:汗青時序的角度]

1.台灣地域金融成长的五個阶段

台灣地域金融成长阶段的变迁可以划分為5個時代。

以1989年《银行法》修订,容许利率自由化,银行開放民营為标记,進入金融開 放期,時代呈現了银行業過分竞争,全行業吃亏的问题。

以2001年隔熱紙 ，經由過程《金融控股公司法》為标记,至今已建立15家金融控股公司,并 且與2004年建立金管會,同一羁系各個细分金融行業。這一時代的屡次金改,陪伴着民 進党和國民党之間的党争,金控公司董事长人選变動和金融鼎新标的目的無不强势的被在朝 的民進党把握,甚至厥後的扁案也和金改离開不了瓜葛。

2009年,國民党在朝後,两岸瓜葛起头回暖,台灣和大陸签订两岸金融MOU,乃 至如今难產中的“服贸协定”,台灣有着巨量的人民币存款,原本是成為人民币离岸中間 的最好選择之一,同時,在本應當签订的服贸协定中,大陸對台資金融機构的优惠力度 也极為大。

台灣金融成长阶段的变迁5個時代,如圖1.1

圖1.1 台灣金融成长的五個阶段

2.台灣金融系统的1980年與2013年 日治時代遗留的金融機谈判「國民當局到台灣」带来的金融機构构成為了台灣初期的草創金融系统。這一系统成长到1980年,显現出来的最大特色就是“二元性金融系统”, 有组织之金融系统和無组织之民間假貸并存,如圖1.2

圖1.2 台灣金融系统(1980年)

截止到2013年,颠末30多年的成长,台灣地域的金融系统已同1980年完 全分歧。

2004年7月,台灣新建立包你發,金融监視辦理委员會(金管會),把本来“财務部” 主管的金融羁系本能機能转移到金管會,下設银行局,证券期货局,保险局,查抄局, 同一羁系各個细分金融行業。

2001年起头設立金融控股公司,整合分歧类型的金融機构。

本錢市場方面,买卖所不但仅局限于证券买卖所,還增长了期货买卖所,证 券柜台交易中間,本錢市場中介機构也增长了证券投資信任公司,证券投資参谋 公司,期货自营商,期货掮客商。

民間假貸市場之范围大幅度低落。如圖1.3

如圖1.3 台灣金融系统(2013年)

3.台灣银行業,保险業,证券期货業成长的简述

1)台灣地域的银行業 對付台灣银行業,大陸會商至多的就是台灣银行業利率市場化以後,全行業吃亏多年的汗青,這對付大陸金融从業者多有鉴戒意义。 1989年银行法修订以前,台灣地域的利率是由當局管束的,同時,严酷限定民資創辦银行。在如许的金融系统下,金融業效力不敷,致使民間假貸的猖獗 成长,构成金融系统的二元布局。1989年银行法修订以後,固然對付創辦银行 制订了100亿台币本錢额的高門坎,可是仍是拦截不住财團設立银內湖便宜辦公室,行的刻意, 1989年以後,银行在2000年到达53家之多,2013年缩减為39家。

因為准入門坎的低落,银行業竞争者的增长,使得民間假貸勾當范围低落, 同時也呈現了银行過分竞争的问题。由于過分竞争,终极致使2001年經由過程金融 控股公司法。截止2013年,台灣地域呈現了16家金融控股公司。

2009年,國民党从新在朝台灣地域後,跟着两岸瓜葛的回暖,台灣地域银 行陪伴着辦事台商的需求,起头西進。今朝在大陸结构的台灣地域银行機构集中 在台商浩繁的上海,昆山,姑苏,东莞等地。

除這些,值得一提的是台灣地域的金融主管部分推广的[258金融鼎新目 标],2002年8月颁布發表,2年為期,将银行業逾放比率低落到5%之下,本錢充沛 率到8%以上。截止2013年,台灣银行業逾放率仅為0.36%。

如圖1.4 台灣银行業成长進程

2)台灣保险業

台灣地域的保险浸透度是世界第一(保险浸透度是保费收入占GDP比率),保险業的發财水平使人赞叹。大陸保险業在1979年复業早期,多防脫髮洗髮精,种轨制和行業 法则就因此台灣為样本。

截止2001年,台灣保险市場就已呈現饱和而再也不快速增加。

如圖1.5 台灣保险業成长進程

3)台灣证券期货業

台灣地域的本錢市場由于體量狭窄,國際化水平浅,常常被外界疏忽,且非论香港,台灣地域的本錢市場乃至远不如國際化的韩國本錢市場。可是台灣本錢市場的介入者买卖气概同沪深股市很是类似。别的,跟着本錢市場的開放,可以较着看出外資對付台灣本錢市場的指导效應。 台灣本錢市場的月均匀周转率排名亚洲第二,仅次于深圳。 今朝,台灣本錢市場上市公司838家,上柜公司658家,未上市未上柜公司584家。具有证券商121家,证券投資信任公司(基金公司)38家,证券投資参谋公 司103家,期货自营商10家,期货掮客商15家,证券金融公司2家。

财產為本,金融為器。金融業做為出產性的辦事業,以其對付财產的庞大影 响力而被器重。台灣有着杰出的财產根本,特别因此台积電,联發科等為主导的 電子行業更是在全世界财產链中占据首要位置,并且遥遥领先于大陸,這反响到資 本市場,就是台灣本錢市場中電子行業一業独大,并且電子股遭到投資者的追捧, 从這點看,台灣本錢市場远不如韩國本錢市場来的平衡。

如圖1.6 台灣证券期货市場的成长

[二,不成小觑的台灣金融:指标角度阐發]

台灣地域金融業的產值占GDP比重,在1992年以後一向保持在7%以上,2008年遭到金融危機的影响後,今朝產值约在6%-7%之間。2013年,金融業 產值為9,411.10亿新台币(1人民币=4.94新台币),金融業从業人数约428, 000人,占就業人数的3.94%。

如圖2.1 金融辦事業產值占GDP比重

别的,从金融深化角度看,台灣金融業成长水平活着界上排名靠前。金融深 化是指金融性資產發展速率较本色性資產积累速率快。

2013年,台灣全部金融機构資產為58,037,079百万元新台币,占GDP比 率為398.49%。

如圖2.2 金融辦事業資產占GDP比重

台灣地域2013年的M2占GDP為243.88%,這點和大陸很是类似,大陸2012 年M2占GDP為188%。台灣學者對此的诠释是由于两岸公眾储備率高,货泉需 求的所有弹性大于1,企業的融資重要依靠银行,公眾可選择的投資理财东西不 足酿成的。

如圖2.3 货泉供给占GDP比重

2013年,台灣股票市場上市公司总市值245,196亿元新台币,占GDP的 168.82%,比率高于同期大陸沪深股市(不含港市)。

如圖2.4 上市公司总市值占GDP比重

截止2013年,台灣已刊行债券(包括當局公债,公司债)额為11,079亿新 台币,占GDP的7.61%。

截止2013年,台灣地域的均匀每万人利用金融機构数高达2.77,在國際上排 名很靠前,反應出台灣金融業竞争之剧烈。

除上述指标反响出来的台灣金融業表面外,台灣金融成长進程中的直接金融間接金融,金融機构民营化等问题,值得大陸存眷。

大陸一向有在争辩直接金融和間接金融的问题,一般跟着經济的成长,間接 金融的比重會不竭上涨,台灣的履历也是如斯,間接金融比重不竭上升,2013 年台灣間接金融直接金融比是:20.65%:79.35%。由于台灣市場狭窄,中小企 業数量浩繁,注定間接金融不克不及大幅度成长。

如圖2.5 直接金融與間接金融占比

另外一個值得存眷的是民营化问题。初期台灣金融業也是公营主导的金融體 系,跟着屡次的金融鼎新,今朝台灣的金控公司公营的仅為1家,民营的有15家。 银行業公营的3家,民营的35家,保险業公营的1家,民营的56家。

[三,西進仍是南下?评纠结的台灣金融業]

台灣地域的金融主管部分一向推行的是[不乱中求成长],台灣的學者评價 台灣的經济金融鼎新,大可能是為领會决當下的面對的问题,或由于壮大的外部压力才举行的,没有前瞻性和计谋计划。好比,1980年為了對于地下金融,中小企業融資难问题,鞭策利率自由化。1990年,由于美國的压力,鞭策商業自百樂,由化,開放市場,放宽外汇管束而讓新台币大幅度升值。

除[不乱中求成长],台灣地域的金融主管部分的政策一向遭到朝野之間党争的影响,特别是關乎大陸的议题。从李登辉期間起头,绿营就宣傳大陸投資危害论,而鼎力推動南下政策(器重东南市場的開辟)。此次两岸的服贸协定中,大陸转讓的长处原本是很大,好比容许台資金融機构在大陸持股跨越51%。

在對台灣地域的本身金融的定位上,主管部分的计谋计划也一换再换,从

提出區域金融中間,亚太金融中間,區域金融辦事中間,人民币离岸中間等等,

可是迟迟不見施行结果。

台灣地域的朝野老是喜好用韩國自比,可是韩國从上世纪的亚洲四小龙最 後一位到而今亚洲四小龙第一位,各方面的成长已远远跨越台灣地域,比拟台灣地域,韩國與大陸經贸之間的互動,较少遭到政治的影响,是以韩國凭仗大陸市場而获得的對本身的經济正反馈效應远跨越羞羞答答的台灣地域,此次的服贸协定也是如斯。

咱们所察看到的台灣地域的金融業,一方面是台灣内部金融機构竞争過分剧烈,立异层見叠出,可是市場狭窄有限,台灣金融業翘首以待,西進势不成挡, 并且台灣具有巨额的离岸人民币資本。

另外一方面,泛蓝泛绿党争,朝野构成共鸣太难,符合業内需求的政策制订和履行速率羞羞答答,迟迟不見出台和落實,并且跟着時候的推移,台灣地域金融機构本来相對付大陸的人材,履历,資讯上风 渐渐弱化。

2300万人缔造出来的金融系统,無疑是不值得一提的,大陸金融業對标的, 短時間内看日本,持久看美國,台灣地域彷佛不值得察看。可是,浙江,广东和台灣比拟,咱们會發明台灣的金融从業职员能把台灣的金融業谋划到這個水平,并且很早就起头结构新兴市場,举行國際化谋划,是值得咱们去察看和领會的。